티빙·웨이브 합병 조건부 승인…KT 설득만 남아

공정거래위원회가 CJ ENM의 티빙과 웨이브 간 임원 겸직 형태의 기업결합을 조건부로 승인하면서, 국내 최대 규모의 토종 OTT 합병 논의가 본격적인 속도를 내기 시작했습니다. 두 플랫폼이 통합될 경우, 넷플릭스에 맞먹는 시장 점유율을 확보하게 되며, 쿠팡플레이를 크게 앞서는 업계 2위 OTT가 탄생하게 됩니다.

공정위는 이번 결합에 대해 2026년 말까지 기존 요금제를 유지하고, 통합 이후에도 동일 수준의 요금으로 서비스를 제공할 것을 조건으로 내걸었습니다. 이는 합병으로 인한 가격 결정력 상승에 대비해 소비자 선택권을 보호하기 위한 조치입니다. 티빙과 웨이브는 각각 21.1%, 12.4%의 점유율을 갖고 있어, 양사 통합 시 넷플릭스의 33.9%에 근접하는 수준이 됩니다.

다만, 이번 승인은 정식 기업결합이 아닌, 티빙이 웨이브의 경영권을 우선 확보하기 위해 추진한 임원 겸직 형태의 절차에 불과합니다. CJ ENM은 본계약 체결이 지연되자 이와 같은 방식을 택했고, 공정위는 사실상 기업결합 심사 수준의 검토를 마친 셈입니다.

가장 큰 변수는 티빙의 2대 주주인 KT입니다. KT는 IPTV 사업자 입장에서 지상파 콘텐츠 경쟁력 약화와 코드커팅 현상 심화 등을 이유로, 합병에 따른 실익에 의문을 제기하고 있습니다. 실제로 KT는 공식 입장을 내지 않고 있으며, 최근 미디어 부문장이 티빙 가치 하락을 언급한 바도 있습니다.

이러한 상황에도 불구하고 금융권에서는 긍정적인 전망이 나오고 있습니다. 하나증권은 CJ ENM의 목표주가를 7만7000원에서 9만5000원으로 상향 조정하며, 티빙과 웨이브 통합을 통한 시너지 창출, 비용 절감, 가입자 증가 등을 주요 요인으로 꼽았습니다. 더불어 배달의민족과의 OTT 결합 상품 출시, 계정 공유 제한 도입 역시 신규 이용자 확보에 기여할 것으로 기대됩니다.

정책적인 측면에서도 이재명 정부가 K-콘텐츠 산업 전반에 대한 지원과 OTT 플랫폼 육성을 공약으로 내세우고 있어, CJ ENM이 직접적인 수혜를 입을 가능성이 높다는 분석입니다. CJ ENM은 2027년까지 해외 포함 가입자 1500만 명 확보를 목표로 하고 있습니다.

하반기에는 광고 시장의 회복도 전망되며, 한한령 완화에 따라 중국 콘텐츠 시장 진출 가능성 또한 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 특히 7월부터 방영되는 한중 합작 아이돌 오디션 프로그램 ‘보이즈2플래닛’은 CJ ENM의 음악과 예능 부문 수익 다변화에 기여할 수 있을 것으로 보입니다.

결국 이번 합병 논의의 관건은 KT의 동의를 얻는 데 있습니다. 이 문제가 해결되면, 국내 미디어 시장은 본격적인 재편 국면에 들어설 전망입니다.